财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个金允智致命之旅演的谁交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提(tí)振金允智致命之旅演的谁trong>。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“金允智致命之旅演的谁rong>原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据(jù)验证锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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