今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同两丈等于多少米比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业(yè)。供(gō两丈等于多少米ng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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