5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅(fú多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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