北京时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了(le)此(cǐ)前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持(chí)续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏(piān)离投行(xíng)们预测的(de)中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科(kē)技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的(de)季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了(le)与其(qí)他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于(yú)其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明(míng)显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密(mì)切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并(bìng)评估其(qí)对货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年(nián)内或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利(lì)率(lǜ)。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面(miàn)超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就(jiù)意味着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(shì)停止(zhǐ)加息(xī)，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市(shì)场将加大(dà)对下半年(nián)降息(xī)的(de)博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息后的(de)表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在的(de)弱点，又有多家(jiā)区域性银行出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济(jì)下行(xíng)压力(lì)不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益(yì)率和(hé)美元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求较(jiào)高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了(le)这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄(huáng)金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性更强的(de)白(bái)银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率(lǜ)继续(xù)攀(pān)升。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现(xi说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思àn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进(jìn)入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢(huī)复上行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到(dào)底会对(duì)经济(jì)和金融(róng)市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

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