AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ata title="image1">

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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