5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zà练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益n)停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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