5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方妥否的意思是什么，妥否的用法(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等妥否的意思是什么，妥否的用法(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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