“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半(b触动的意思解释，颇受触动的意思>触动的意思解释，颇受触动的意思àn)导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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