钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂(zàn)的上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开(kāi)始(shǐ)有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露后录得(dé)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及(jí)设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科(kē)技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资(zī)钠电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公(gōng)司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能(néng)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行(xíng)业产能(néng)利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低(dī)下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译