金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìn人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思g)外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(z人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ī)金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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