“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪(1分钟前刚刚哪里发生了地震xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产(ch1分钟前刚刚哪里发生了地震ǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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