4月以来，棉(mián)纺织市场(ch定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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