在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kā为什么风流女人看指甲i)权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开(为什么风流女人看指甲kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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