随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zh京东是谁的老板是谁ǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。<京东是谁的老板是谁/p>

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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