中国金融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期(qī)获批的野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券商面临(lín)的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年(nián)出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93池子为什么被封杀万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看池子为什么被封杀，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化的(de)平台优(yōu)势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截(jié)至(zhì)2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股(gǔ)份公司之(zhī)间达(dá)成协议(yì)和(hé)合(hé)并计划(huà)，截(jié)止报告(gào)日，上(shàng)述协议和合(hé)并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和(hé)财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东(dōng)的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视(shì)各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东方(fāng)国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财(cái)富(fù)管理业务将(jiāng)定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具(jù)有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全(quán)资持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核(hé)发新(xīn)增(zēng)证券(quàn)经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营(yíng)及代销金融产品业(yè)务的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示(shì)池子为什么被封杀，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核(hé)心(xīn)进行新产品和服务的研(yán)发工作(zuò)，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财(cái)富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续(xù)推进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中(zhōng)较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家(jiā)族(zú)提供专业、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司(sī)达(dá)成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和(hé)财富(fù)规(guī)划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多(duō)支产品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的(de)力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加(jiā)速(sù)了(le)在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新(xīn)设(shè)的外商(shāng)独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数量(liàng)已达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽(hū)视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批(pī)。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多(duō)家外资(zī)券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负(fù)责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来(lái)了实实(shí)在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将继(jì)续(xù)与(yǔ)中(zhōng)国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券(quàn)商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求实(shí)现国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商、资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理机构等(děng)加速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国(guó)资(zī)本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际(jì)金融机构直接(jiē)合作促(cù)进业务(wù)发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元(yuán)化(huà)发展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理念的(de)变革和重塑(sù)不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格局正加速演变(biàn)。

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