大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说strong>

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起