近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌; line-height: 24px;'>陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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