周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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