大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(y三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ī)季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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