大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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