“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒ萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌u)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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