周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jī光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词n)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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