北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)中国飞机事故率是多少卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原中国飞机事故率是多少因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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