AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台(tá芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好i)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐ芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好n)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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