钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发(fā)进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的(de)前车(chē)在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的(de)54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步(bù)，上市(shì)当年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技100块钱值多少美元，100美元是几百元钱甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目(mù)合作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本(běn)空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计(jì)划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的(de)建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有(yǒu)的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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