“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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