昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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