财(cái)联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代(dài)化中促进(jìn)金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的低(dī)估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首的大金融(róng)板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行(xíng)情(qíng)的结束，这一(yī)次(cì)历史是(shì)否会重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的(de)表现，中特(tè)估有望持续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏(píng)大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停(tí天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ng)，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过(guò)9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市(shì)is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不(bù)起的(de)那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度(dù)价值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快(kuài)速上(shàng)涨，是其在(zài)估值(zhí)极(jí)度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来(lái)了(le)久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上(shàng)，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市(shì天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复(fù)中，有市(shì)场人士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红和高(gāo)股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极低也(yě)为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块(kuài)是高股息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季度是业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银(yín)行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部(bù)分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复(fù)空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这些(xiē)问(wèn)题得到(dào)改善，从而提(tí)高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融(róng)板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强，有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去看金(jīn)融股的(de)爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不(bù)限于大金融爆(bào)发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的(de)方向、市场进入(rù)避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不(bù)强，比如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的(de)板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与(yǔ)甚至部(bù)分中小市(shì)值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的(de)交易结构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思