金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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