在(zài)华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zu中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ì)近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转。中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名>

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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