财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

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　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cú一滴水多少ml 一滴水多少克n)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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