随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气(q主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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