5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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