编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基(jī学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(bě学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分n)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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