金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年(nián)时间(jiān)第一(yī)只实现资本(běn)上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道是出于(yú)何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中(zhōng)国(guó)第四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业(yè)中提供(gōng)三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处(chù)于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联(lián)集团(tuán)董事、董(dǒng)事(shì)局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担任(rèn)金六(liù)福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六(liù)福的广告投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实(shí)际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集(jí)中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快。高端(duān)的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的(de)动(dòng)力，仍(réng)然在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩会出(chū)现增(zēng)速(sù)放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋(qū)势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和(hé)地(dì)方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而20事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼16年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼出(chū)了(le)一组(zǔ)各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼