金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算德国有多大面积，德国相当于中国哪个省。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每(měi)日(rì)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业(yè)务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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