用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(j香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗iē)段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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