周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深画的作者是谁 画的作者是高鼎吗300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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