随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shā拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市(shì)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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