近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需公安协警工资多少，公安协警怎么样(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)公安协警工资多少，公安协警怎么样是易跌(diē)难涨。

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