5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平(píng未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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