今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的(de)合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提升自身(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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