“非农之夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)逐步消失sand可数吗还是不可数，thousand可数吗匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大(dà)产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万sand可数吗还是不可数，thousand可数吗吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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