北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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