昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zh币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那(n币值是什么意思，硬币的币值是什么意思à)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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