北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wè中国为什么叫兔子国i)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xu中国为什么叫兔子国ě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国为什么叫兔子国