金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所(suǒ)交易(yì)的白(bái)糖主力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会(huì)发布的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省(shěng)有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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