一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个20分米等于多少米 20分米等于多少厘米人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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