今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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