“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期80寸电视尺寸长宽多少(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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